2025年8月28日，深圳证券来回所上市审核委员会将召开2025年第15次审议会议，聚焦纳百川新能源股份有限公司（下称“纳百川”）的创业板首发央求。
当作一家主打新能源汽车能源电板热贬责居品的国度级专精特新“小巨东说念主”企业，纳百川这次拟公开拓行不跳动2791.74万股股份，召募7.29亿元用于滁州水冷板分娩名目及补充流动资金。梳理招股书发现，磋磨来答信披不完好意思、社保交纳阔别规两大中枢问题浮出水面，重叠利润下滑、现款流急切等财务隐患，让其IPO之路布满防碍。
疑似遗漏磋磨方
磋磨来回的轨范透露与企业观点安然性，是IPO审核中监管关心的中枢重点，而纳百川在这两方面均暴泄露明显劣势。
阐明招股书界说，纳百川的磋磨方不仅包括执行阻挡东说念主、董监高及握股5%以上激动的嫡支属，还涵盖这些磋磨当然东说念主平直或迤逦阻挡、担任董监高的企业。其中，2023年1月当选公司非职工代表监事的瞿恩慈，属于磋磨当然东说念主领域，其担任财务崇敬东说念主的上海青慧能源科技有限公司（下称“青慧能源”）也已被招股书列为磋磨方。但公开信息夸耀，瞿恩慈还在两家企业担任要道职务，这两家企业却未出当今纳百川的磋磨方列表中，信披完好意思性存疑。
工商信息夸耀，2024年4月配置的上海青瑞拓新能源科技有限公司（下称“青瑞拓”），于2025年2月起由瞿恩慈担任董事。无罕见偶，2020年配置的上海兰钧新能源科技有限公司（下称“兰钧新能源”），自2025年1月起不异由瞿恩慈出任财务崇敬东说念主。
按照招股书磋磨方认定例则，瞿恩慈任职的青瑞拓、兰钧新能源，均合适“磋磨当然东说念主担任董监高的企业”这一磋磨方界说，却被纳百川招股书“遗漏”。
社保新规冲击下补缴压力陡增
若说磋磨来回问题锻真金不怕火的是公司轨范运作才智，那么社保交纳阔别法例平直涉及合规红线，尤其在新规行将践诺的配景下，纳百川将濒临迢遥补缴老本与潜在法律风险的双重冲击。
2025年8月1日，最妙手民法院发布《对于审理服务争议案件适用法律问题的诠释（二）》，明确自9月1日起，任何“自发根除社保”的条约均属无效，用东说念主单元必须为教诲服务关系的职工足额交纳五险；即便职工曾签署根除声明，过后仍可观点条约无效，并以“未照章交纳社保”为由灭亡服务合同，企业需补缴社保并支付经济抵偿。更要道的是，新规赋予追忆效用，职工可观点历史欠缴社保，不受2年时效限制，这意味着纳百川过往的社保问题将无法“一笔勾销”。
招股书透露的数据夸耀，死一火2025年3月末，纳百川共有1319名职工，但社保交纳存在明显缺口：95东说念主未交纳工伤保障，104东说念主未交纳养老保障，170东说念主未交纳医疗保障，104东说念主未交纳休闲保障，另有90东说念主未交纳住房公积金。这一情景与新规条目严重不符，而退休返聘东说念主员的十分增长更激发避开社保义务的质疑——2022年公司退休返聘东说念主员仅20东说念主，2025年一季度激增至144东说念主，占职工总和的10.9%，这类东说念主员无需交纳社保的特质，未免让东说念主怀疑公司是否通过增多返聘东说念主员减少支拨。
从财务角度看，社保补缴将平直侵赔本就下滑的利润。按国度社保交纳尺度，企业需承担养老保障16%、医疗保障8%、休闲保障0.5%、工伤保障1%（制造业均值），整个比例约25.5%。以170名未缴医疗保障职工（缺缴东说念主数最多）为基数，参考滁州市2024年制造业私营单元年均工资5.4万元（月薪约4500元）测算，若按东说念主均月薪5000元缠绵，公司每月需新增社保支拨170×5000×25.5%=21.675万元，年化老本达260.1万元。若斟酌104名未缴养老保障职工的历史补缴（按最低3年追忆期），则需一次性支付104×5000×25.5%×36+滞纳金，金额约470万元。
这一老本对纳百川的利润冲击权贵。2022年至2024年，公司扣非后归母净利润已从1.11亿元降至0.88亿元，2025年一季度仅1391.38万元，重叠历史补缴款，2025年净利润可能较2024年进一步萎缩。
财务端，公司营收与利润的“剪刀差”握续扩大：2022年至2024年营收从10.31亿元增至14.37亿元，但主交易务毛利率从22.36%降至17.54%，2025年一季度更跌至14.34%，中枢原因之一在于对大客户的议价才智薄弱——宁德期间始终孝顺35%傍边的营收，前五大客户整个占比约60%。
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